中國證監(jiān)會介紹資本市場改革和發(fā)展等方面情況 _網(wǎng)上直播

活動標(biāo)題

中國證監(jiān)會介紹資本市場改革和發(fā)展等方面情況

活動描述

2005年6月27日（星期一）下午3：30，中國證監(jiān)會主席尚福林介紹中國資本市場改革和發(fā)展等方面情況,并答記者問。

文字內(nèi)容：

主持人楊揚(yáng):

女士們、先生們，下午好！第二批股權(quán)分置改革試點(diǎn)工作已經(jīng)開始啟動了，今天我們邀請到中國證監(jiān)會主席尚福林介紹“中國資本市場改革和發(fā)展”的相關(guān)情況，出席今天會議的還有中國證監(jiān)會副主席屠光紹。我們先請尚福林主席介紹相關(guān)的情況，然后大家再提問。
2005-06-27 15:30:16
尚福林:

女士們、先生們，大家好！

很高興和新聞界的記者朋友們見面，一直以來，新聞媒體對我國資本市場的改革和發(fā)展給予了很大關(guān)心和支持，借此機(jī)會也向大家表示衷心的感謝！2004年初，國務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于推進(jìn)資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》（簡稱《國務(wù)院九條意見》），將大力發(fā)展資本市場提升到國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展全局戰(zhàn)略高度，是我國資本市場發(fā)展歷程中一個具有里程碑式意義的文件。按照《國務(wù)院九條意見》的要求，兩年多來，證監(jiān)會在推進(jìn)資本市場的改革和發(fā)展方面，開展了一系列的工作。我的講話稿已經(jīng)印發(fā)給大家，下面，我再就其中的重點(diǎn)內(nèi)容向大家作一簡要介紹。
2005-06-27 15:30:17
尚福林:

一、發(fā)展資本市場在中國經(jīng)濟(jì)改革和發(fā)展中具有重大的戰(zhàn)略意義

第一、發(fā)展資本市場是實(shí)現(xiàn)全面建設(shè)小康社會目標(biāo)的戰(zhàn)略選擇。全面建設(shè)小康社會，需要不斷完善社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制，發(fā)揮市場在資源配置中的基礎(chǔ)性作用。在優(yōu)化資源配置、提高資源配置效率方面，資本市場具有不可替代的作用。就我國現(xiàn)有的融資格局而言，大力發(fā)展資本市場具有廣闊空間。
2005-06-27 15:30:52
尚福林:

第二、發(fā)展資本市場，是維護(hù)我國金融安全的戰(zhàn)略選擇。大力發(fā)展資本市場，實(shí)現(xiàn)貨幣市場、資本市場和保險市場的均衡發(fā)展，有利于改善當(dāng)前我國融資結(jié)構(gòu)中間接融資與直接融資比例失衡的狀況，有利于防范因社會融資過度集中于銀行、長短期資金期限錯配而產(chǎn)生的結(jié)構(gòu)性風(fēng)險隱患，使整個金融體系的運(yùn)行更富有彈性和活力，增強(qiáng)我國金融體系抵御風(fēng)險的能力，有效防范和化解金融風(fēng)險。
2005-06-27 15:31:19
尚福林:

第三、發(fā)展資本市場，有利于促進(jìn)建立現(xiàn)代企業(yè)制度，為企業(yè)兼并、重組提供市場化的平臺。
2005-06-27 15:31:33
尚福林:

第四、發(fā)展資本市場，是滿足社會公眾和各類機(jī)構(gòu)的投資需求、分享經(jīng)濟(jì)增長成果的重要渠道。
2005-06-27 15:31:45
尚福林:

第五、發(fā)展資本市場，是我們積極參與國際金融市場的重要戰(zhàn)略選擇。
2005-06-27 15:31:57
尚福林:

二、全面認(rèn)識我國資本市場當(dāng)前的發(fā)展形勢

進(jìn)入新世紀(jì)以來，隨著我國經(jīng)濟(jì)體制改革的進(jìn)一步深入，證券監(jiān)管工作不斷強(qiáng)化，一系列立足于促進(jìn)市場長遠(yuǎn)健康發(fā)展的政策措施相繼付諸實(shí)施，證券市場進(jìn)入了在快速擴(kuò)張階段后的結(jié)構(gòu)調(diào)整和運(yùn)行機(jī)制調(diào)整時期，與此同時，市場早期遺留的歷史問題、制度性缺陷和市場發(fā)展過程中積累的深層次矛盾也逐步暴露和顯現(xiàn)，并成為影響市場穩(wěn)定發(fā)展的重要因素。
2005-06-27 15:32:09
尚福林:

針對影響市場發(fā)展的制度性、機(jī)制性問題以及市場自身存在的深層次矛盾，近些年來，證券市場的基礎(chǔ)性制度建設(shè)在不斷加強(qiáng)。尤其是2004年《國務(wù)院九條意見》發(fā)布之后，推進(jìn)資本市場改革和發(fā)展的指導(dǎo)思想、目標(biāo)和任務(wù)進(jìn)一步明確，各方面對發(fā)展資本市場重要性的認(rèn)識進(jìn)一步深化，市場改革和發(fā)展的各項(xiàng)工作不斷推進(jìn)，我國證券市場正在經(jīng)歷著積極的變化。
2005-06-27 15:33:45
尚福林:

一是市場發(fā)展環(huán)境日益改善。有關(guān)的法律法規(guī)逐步健全，促進(jìn)市場健康發(fā)展的政策不斷完善，市場監(jiān)管進(jìn)一步強(qiáng)化，監(jiān)管工作的針對性及有效性不斷得到改進(jìn)和提高。總體上看，整體環(huán)境越來越有利于市場健康穩(wěn)定發(fā)展。
2005-06-27 15:34:09
尚福林:

二是上市公司的結(jié)構(gòu)正在逐步調(diào)整。隨著近些年來一批大型優(yōu)質(zhì)企業(yè)的陸續(xù)上市，上市公司的結(jié)構(gòu)在發(fā)生積極變化，一些代表行業(yè)發(fā)展方向的上市公司業(yè)績逐年提高，上市公司群體在國民經(jīng)濟(jì)中的代表性日益突出。
2005-06-27 15:34:43
尚福林:

三是機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍日益壯大。隨著機(jī)構(gòu)投資者在市場上的影響越來越突出，證券市場的估值能力和定價功能明顯增強(qiáng)，證券市場的投資理念也出現(xiàn)了積極變化。越來越多的投資者注重公司業(yè)績分析，注重長線投資，市場過度投機(jī)得到了有效遏制，市場淘汰機(jī)制正逐步形成。
2005-06-27 15:36:13
尚福林:

四是市場化的運(yùn)行機(jī)制得到不斷健全。股票發(fā)行審核制度的不斷完善以及詢價制度的實(shí)施，股票價格實(shí)現(xiàn)了由發(fā)行人和承銷商詢價、投資者報價，買賣雙方共同決定的市場化定價方式。市場基礎(chǔ)制度創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新、組織創(chuàng)新的有效開展，推動了資本市場運(yùn)行效率的穩(wěn)步提高。
2005-06-27 15:36:26
尚福林:

五是證券公司風(fēng)險防范和化解工作扎實(shí)推進(jìn)，長年積累的風(fēng)險逐步得以化解和釋放，隱匿的問題進(jìn)一步暴露并著手解決，行業(yè)整體風(fēng)險得到壓縮，正在對相關(guān)的基礎(chǔ)性制度規(guī)則實(shí)施有針對性的改革，市場紀(jì)律的嚴(yán)肅性明顯增強(qiáng)，扶優(yōu)限劣的機(jī)制正在發(fā)揮日趨明顯的作用。
2005-06-27 15:36:40
尚福林:

六是隨著一系列維護(hù)公眾投資者合法權(quán)益的制度相繼建立和公眾投資者維權(quán)意識的增強(qiáng)，尊重公眾投資者正逐步成為一些上市公司的自覺行動。
2005-06-27 15:37:23
尚福林:

這些變化表明，我國的證券市場正在逐步走向成熟，盡管實(shí)現(xiàn)這個變化的過程是艱難的，但是發(fā)展的方向是明確的。同時，我們清醒地認(rèn)識到，市場多年來積累的問題還在不斷影響著市場的發(fā)展；由于市場持續(xù)低迷，投資者信心仍比較脆弱；面對市場發(fā)展中出現(xiàn)的新問題，推進(jìn)市場改革和發(fā)展的任務(wù)仍然十分艱巨。總體上看，近幾年來市場正處在轉(zhuǎn)型時期，支持市場運(yùn)行的內(nèi)在機(jī)制在調(diào)整，新的運(yùn)行機(jī)制正在逐步成形并開始產(chǎn)生效應(yīng)。
2005-06-27 15:37:45
尚福林:

三、股權(quán)分置改革是推進(jìn)我國資本市場改革和發(fā)展的重大舉措

所謂股權(quán)分置，是指由于早期的制度設(shè)計，只有占股票市場總量三分之一的社會公眾股可以上市交易（流通股），另外三分之二的國有股和法人股則暫不上市交易（非流通股）。股權(quán)分置問題作為我國資本市場上特有的股權(quán)結(jié)構(gòu)問題，長期以來困擾著我國資本市場的發(fā)展。
2005-06-27 15:38:55
尚福林:

股權(quán)分置問題的產(chǎn)生，主要根源于早期對股份制的認(rèn)識不統(tǒng)一，對證券市場的功能和定位的認(rèn)識不統(tǒng)一，以及國有資產(chǎn)管理體制的改革還處在早期階段，國有資本運(yùn)營的觀念還沒有完全建立。截至2004年底，我國上市公司總股本7149億股，其中非流通股份4543億股，占上市公司總股本的64%，國有股份在非流通股份中占74%。
2005-06-27 15:39:47
尚福林:

股權(quán)分置問題的存在，不利于形成合理的股票定價機(jī)制；影響證券市場預(yù)期的穩(wěn)定；大股東不關(guān)心上市公司的股價變動，流通股股東“用腳投票”形不成對上市公司的有效約束，使公司治理缺乏共同的利益基礎(chǔ)；不利于國有資產(chǎn)的順暢流轉(zhuǎn)、保值增值以及國有資產(chǎn)管理體制改革的深化；制約資本市場國際化進(jìn)程和產(chǎn)品創(chuàng)新等?？梢哉f，股權(quán)分置問題已經(jīng)成為完善資本市場基礎(chǔ)制度的一個重大障礙，需要積極穩(wěn)妥地加以解決。
2005-06-27 15:40:47
尚福林:

按照《國務(wù)院九條意見》所明確的“尊重市場規(guī)律，有利于市場的穩(wěn)定和發(fā)展，切實(shí)保護(hù)投資者特別是公眾投資者的合法權(quán)益”的基本原則，證監(jiān)會將本著“試點(diǎn)先行，協(xié)調(diào)推進(jìn)，分步解決”的操作思路，逐步解決股權(quán)分置問題。目前，第一批股權(quán)分置試點(diǎn)工作已經(jīng)完成并取得了初步成效。6月20日，第二批股權(quán)分置試點(diǎn)工作正式啟動。我們將在總結(jié)股權(quán)分置改革試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，完善規(guī)則，推動上市公司積極參與到股權(quán)分置改革中來，從而從根本上解決這一長期困擾我國資本市場穩(wěn)定發(fā)展的歷史遺留問題，夯實(shí)資本市場健康發(fā)展的基礎(chǔ)。

女士們，先生們，下面我想就大家關(guān)心的問題作進(jìn)一步的交流和溝通，歡迎大家提問。
2005-06-27 15:42:05
中央人民廣播電臺經(jīng)濟(jì)之聲記者:

請問尚主席，在股權(quán)分置改革的過程中，基金和上市公司中間，或者說基金和“保薦人”之間可能會存在中間環(huán)節(jié)的暗箱操作，作為監(jiān)管部門——中國證監(jiān)會，如何保證這些環(huán)節(jié)上的透明和規(guī)范？
2005-06-27 15:43:42
尚福林:

現(xiàn)在股權(quán)分置改革正在試點(diǎn)階段，我們在試點(diǎn)過程中還要不斷總結(jié)經(jīng)驗(yàn)、發(fā)現(xiàn)問題，對于可能發(fā)生的問題做好充分的準(zhǔn)備，加強(qiáng)監(jiān)管。主要還是要增強(qiáng)市場的透明度，通過加強(qiáng)監(jiān)管來杜絕市場上不遵守規(guī)則、進(jìn)行利益輸送的違法違規(guī)行為。謝謝！
2005-06-27 15:45:45
中國國際廣播電臺記者:

中國現(xiàn)在的資本市場的改革涉及到方方面面，但從股權(quán)分置改革啟動之后的一段時間來看，好象進(jìn)展也不是太順利。有人擔(dān)心，咱們股權(quán)分置改革是不是證監(jiān)會一家在推進(jìn)這個工作？現(xiàn)在很多人對股權(quán)分置改革工作有這種疑慮，請問尚主席對此有何評價？
2005-06-27 15:47:34
尚福林:

資本市場的改革和發(fā)展，包括這次股權(quán)分置改革都是在有關(guān)部門的全力協(xié)調(diào)配合下開展的?！秶鴦?wù)院九條意見》發(fā)布后，在國務(wù)院的統(tǒng)一部署下成立了六個跨部門的工作小組，其中一個就是積極穩(wěn)妥地解決股權(quán)分置問題的專題工作小組，這個小組是由證監(jiān)會、國資委和財政部參加，這個專題工作小組做了大量的前期準(zhǔn)備工作。
2005-06-27 15:48:40
尚福林:

隨著工作的不斷深入，根據(jù)開展試點(diǎn)工作的需要，在第一批試點(diǎn)推出之前，經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，在國務(wù)院的領(lǐng)導(dǎo)之下又成立了股權(quán)分置改革領(lǐng)導(dǎo)小組，這個小組的成員包括證監(jiān)會、國資委、財政部和人民銀行。領(lǐng)導(dǎo)小組下面設(shè)了一個股權(quán)分置改革試點(diǎn)辦公室，辦公室的成員也是由這幾個單位的同志參加。推進(jìn)股權(quán)分置改革的整體工作是在國務(wù)院的領(lǐng)導(dǎo)下，在有關(guān)部門的密切配合下推進(jìn)的。改革試點(diǎn)的相關(guān)政策也是在這幾個部門的大力協(xié)調(diào)支持下推出的。進(jìn)一步推動股權(quán)分置改革工作，各相關(guān)部門的大力支持和相互配合仍然是必不可少的。
2005-06-27 15:49:13
經(jīng)濟(jì)日報記者:

尚主席剛才說到要在試點(diǎn)中發(fā)現(xiàn)問題、完善規(guī)則，我想問一下，在試點(diǎn)中已經(jīng)暴露出來的問題，接下來該怎么解決？比如說缺乏對價的定價標(biāo)準(zhǔn)，缺乏對價的定價理論基礎(chǔ)，這樣導(dǎo)致談判的雙方成本太高，這個問題接下來如何解決？另外，還有一些股權(quán)復(fù)雜的公司，如有B股、H股的公司，接下來會以什么方式來解決？
2005-06-27 15:51:40
尚福林:

搞好股權(quán)分置改革問題，應(yīng)該講，對于資本市場、上市公司和公司股東都是有好處的事情，我們希望是合作共贏。如果說改革有成本，主要是表現(xiàn)在改革過程中有一些不確定性帶來的影響。這是任何重大改革難以避免的，也是需要通過管理層不斷完善規(guī)則，加強(qiáng)監(jiān)管，上市公司股東之間互相協(xié)商，中介機(jī)構(gòu)之間更好的服務(wù)，社會各界包括媒體加強(qiáng)監(jiān)督，來盡量加以克服的。有人說，改革可能要不計成本地推進(jìn)，我想更準(zhǔn)確地表達(dá)應(yīng)該是改革要著眼于整體利益和長遠(yuǎn)利益，進(jìn)行綜合平衡。
2005-06-27 15:54:09
尚福林:

對于股權(quán)分置改革當(dāng)中有關(guān)含有B股和H股兩類公司的改革問題，我們也一直進(jìn)行認(rèn)真研究，我們也了解到有此類的公司正在準(zhǔn)備股權(quán)分置改革的方案。A股和H股分屬大陸和香港兩個市場，分別適用兩種不同的市場規(guī)則。在股權(quán)分置改革的過程中，對含有H股的公司解決其A股的股權(quán)分置問題，在具體方案的設(shè)計上要充分考慮這一因素。在境內(nèi)證券市場的發(fā)展過程當(dāng)中，我們有很多規(guī)則的制定都是學(xué)習(xí)和借鑒了香港市場的做法，今后我們還會一如既往地加強(qiáng)與香港證券監(jiān)管部門及證券交易機(jī)構(gòu)的溝通和交流。對于含有B股的公司，我們在制定相關(guān)的規(guī)則的時候，也會充分考慮它的特殊性。謝謝！
2005-06-27 15:57:31
新華社記者:

尚主席提到股權(quán)分置改革非常重要，在股權(quán)分置改革之后，中國資本市場是否會迎來一個嶄新的發(fā)展局面？下一步監(jiān)管部門將會推出哪些配套措施和重要的舉措？謝謝。
2005-06-27 15:58:41
尚福林:

股權(quán)分置問題作為歷史遺留的一個制度性缺陷，它在諸多方面制約著我國資本市場的規(guī)范發(fā)展和國有資產(chǎn)管理體制的根本性變革。而且隨著市場規(guī)模的不斷擴(kuò)大，這一問題對市場的進(jìn)一步發(fā)展的不利影響也越來越突出。解決這一問題既是為市場的其他改革創(chuàng)造條件，也將使資本市場健康發(fā)展的基礎(chǔ)更為扎實(shí)。但是解決股權(quán)分置問題并不意味著就解決了資本市場的全部問題，正如市場上評論所講的“解決股權(quán)分置問題不是萬能的，但不解決股權(quán)分置問題則是萬萬不能的”。
2005-06-27 16:00:16
尚福林:

從治本的角度看，正如溫總理所指出的，關(guān)鍵在于提高上市公司的質(zhì)量。就上市公司存在的問題而言，目前還存在著虛假信息披露、大股東侵占上市公司資產(chǎn)等等損害投資者合法權(quán)益的問題。這些問題是各國資本市場監(jiān)管中都十分重視的問題，這類問題在我國還有它的特殊之處：它的特殊性之一就是因?yàn)楣蓹?quán)分置使大股東不關(guān)心自己所持企業(yè)的股票價格。
2005-06-27 16:02:27
尚福林:

在推動上市公司提升質(zhì)量方面，下一步證監(jiān)會將以強(qiáng)化公司治理和提高運(yùn)作透明度為重點(diǎn)，加強(qiáng)對上市公司控股股東、實(shí)際控制人和高管人員的監(jiān)管以及信息披露的監(jiān)管，通過構(gòu)建多部門和地方政府聯(lián)合參與的上市公司的綜合監(jiān)管體系，及時對上市公司信用和風(fēng)險情況以及高管人員進(jìn)行監(jiān)控，堵塞監(jiān)管的漏洞。
2005-06-27 16:04:07
尚福林:

同時，要采取措施改善上市公司的整體結(jié)構(gòu)，通過制度創(chuàng)新、拓展融資方式、提高融資效率，支持已經(jīng)上市的公司做優(yōu)做強(qiáng)。
2005-06-27 16:05:41
尚福林:

解決資本市場的問題是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，今后一段時期證監(jiān)會將著力開展五項(xiàng)工作，除了上面提到的推進(jìn)股權(quán)分置改革和促進(jìn)上市公司規(guī)范運(yùn)作兩項(xiàng)之外，還有推進(jìn)證券公司的綜合治理，繼續(xù)大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者和完善證券市場的法制建設(shè)等三項(xiàng)工作。目前這五項(xiàng)工作在國務(wù)院有關(guān)部門的積極配合下，都已經(jīng)全面展開，并將從根本上解決影響資本市場發(fā)展的關(guān)鍵性問題。我相信，隨著加強(qiáng)市場基礎(chǔ)建設(shè)工作的推進(jìn)，中國資本市場必將迎來新的規(guī)范發(fā)展的局面。
2005-06-27 16:07:09
中央電視臺新聞中心記者:

大家都在關(guān)注股權(quán)分置改革問題，我剛才注意到尚主席提到將逐步推動更多的上市公司積極參與到股權(quán)分置改革的工作中來，這是否意味著今后還有第三批、第四批，整個股權(quán)分置改革將會持續(xù)多長時間？這也是我們關(guān)心的問題。謝謝。
2005-06-27 16:08:35
尚福林:

從第一批試點(diǎn)的情況看，總體的效果應(yīng)該說是好的。第二批試點(diǎn)在公司的覆蓋面和多樣性上都有了擴(kuò)展，對這批試點(diǎn)當(dāng)中出現(xiàn)的復(fù)雜情況，我們還需要做好充分的準(zhǔn)備。綜合各方面的情況看，整個試點(diǎn)工作不會拖延得太久，在試點(diǎn)工作的進(jìn)行中和結(jié)束后，我們將及時總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，完善規(guī)則，加緊做好全面推開的工作。也就是說，不準(zhǔn)備再進(jìn)行第三批試點(diǎn)了。力爭集中在一個相對較短的時間內(nèi)，基本上完成股權(quán)分置改革。

制定促進(jìn)上市公司進(jìn)行股權(quán)分置改革的配套政策措施，這也是全面推進(jìn)股權(quán)分置改革的重要環(huán)節(jié)，目前我們正在抓緊進(jìn)行這些方面的政策研究工作。謝謝。
2005-06-27 16:09:59
中國日報記者:

我們注意到為了解決股權(quán)分置的問題，國務(wù)院各個部門、證監(jiān)會也出臺了一系列的政策。我想問，是不是因?yàn)橹袊馁Y本市場還是一個政策市？
2005-06-27 16:13:03
尚福林:

近一時期市場上推了一系列的政策，我們也注意到有人說這是“政策市”。實(shí)際上這些政策都是落實(shí)《國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》的具體舉措?！秶鴦?wù)院九條意見》當(dāng)中的第三條，這條叫“進(jìn)一步完善相關(guān)政策，促進(jìn)資本市場穩(wěn)定發(fā)展”，作為一個在經(jīng)濟(jì)體制轉(zhuǎn)軌時期建立和發(fā)展起來的新興資本市場，在制度建設(shè)層面還存在著政策不配套的問題。比如我們現(xiàn)在存在的一些政策，其中有一些是為了抑制市場在發(fā)展過程當(dāng)中曾經(jīng)一度出現(xiàn)的“過熱”而制定的政策。中國古話講“事變則法移”，情況發(fā)生變化了，政策也應(yīng)當(dāng)作出相應(yīng)的調(diào)整。過去有一些政策，實(shí)際上有明顯的階段性特征，與目前市場發(fā)展的實(shí)際情況，以及“國九條”提出的大力發(fā)展資本市場的要求顯然是不適應(yīng)的，所以要必須進(jìn)行調(diào)整。
2005-06-27 16:13:59
尚福林:

按照《國務(wù)院九條意見》的精神，政策調(diào)整的基本原則是標(biāo)本兼治、遠(yuǎn)近結(jié)合、內(nèi)外并重，也就是說對于那些既有利于市場長遠(yuǎn)發(fā)展，又有利于當(dāng)前市場穩(wěn)定的措施就要加緊實(shí)施；對于那些有利于市場長遠(yuǎn)發(fā)展，但目前還不具備實(shí)施條件的措施，要積極研究，努力創(chuàng)造條件；對那些有利于當(dāng)前市場穩(wěn)定，且不對市場未來發(fā)展造成障礙的政策就要積極進(jìn)行研究實(shí)施；對那些有利于當(dāng)前市場穩(wěn)定發(fā)展，但對市場長遠(yuǎn)發(fā)展有可能帶來負(fù)面影響的措施，要深入研究論證，趨利避害。
2005-06-27 16:17:29
尚福林:

比如，我們近期出臺的一些向上市公司回購社會公眾股的政策，這些政策在成熟市場上是很常見的做法。實(shí)施這一政策，近期有利于市場的穩(wěn)定發(fā)展，長遠(yuǎn)也有利于促進(jìn)上市公司提高質(zhì)量，保護(hù)公眾投資者的合法權(quán)益。再比如，調(diào)整印花稅政策，近期有利于鼓勵各類資金投資資本市場，長遠(yuǎn)看也有利于促進(jìn)資本市場的發(fā)展。
2005-06-27 16:18:44
尚福林:

從整體上看，在促進(jìn)資本市場發(fā)展方面，政策調(diào)整還有很大的空間，有一些支持市場發(fā)展的政策也還要不斷完善，我們還要學(xué)習(xí)成熟市場上的一些做法，進(jìn)行研究、推進(jìn)。比如說美國市場上有“401K條款”，香港市場上有“孖展”，這些政策在我們市場上都沒有，我們還需要認(rèn)真研究。現(xiàn)在鼓勵投資資本市場的政策在力度上還要進(jìn)一步加大。
2005-06-27 16:23:28
尚福林:

和成熟市場不同的是，我們現(xiàn)在這個階段需要調(diào)整和完善的政策措施確實(shí)比較多，究其原因是因?yàn)槲覀冊诎l(fā)展資本市場方面基礎(chǔ)薄弱，一方面市場自身的基礎(chǔ)性制度建設(shè)需要不斷地完善，另一方面支持市場發(fā)展的外在環(huán)境也需要在很多方面作出改進(jìn)。謝謝。
2005-06-27 16:23:49
中國證券報記者:

我們注意到一個現(xiàn)象，從股權(quán)分置改革試點(diǎn)以來，期間一直沒有公司發(fā)行股票和再融資，剛才尚主席又提到第二批試點(diǎn)以后工作要全面鋪開。請問，IPO和再融資什么時候解凍？什么時候才可以實(shí)施新老劃斷？
2005-06-27 16:24:29
尚福林:

為了配合股權(quán)分置改革的試點(diǎn)工作，我們對首次新股發(fā)行和上市公司再融資的安排也作出了相應(yīng)的調(diào)整。所謂新老劃斷，就是指對首次公開發(fā)行的公司，不再區(qū)分上市和暫不上市的流通股份，對存量上市公司分步來解決股權(quán)分置的問題。
2005-06-27 16:26:00
尚福林:

按照在改革進(jìn)程中力爭不再積累新的歷史遺留問題的原則，新股發(fā)行和再融資將和新老劃斷工作實(shí)行有機(jī)的銜接。實(shí)行新老劃斷之后，首次發(fā)行即為全流通發(fā)行，同時解決了股權(quán)分置問題的公司可以進(jìn)行再融資。至于何時實(shí)行新老劃斷，需要根據(jù)改革的進(jìn)程進(jìn)行論證。實(shí)施新老劃斷的前提就是市場對股權(quán)分置改革已經(jīng)形成了比較明確的預(yù)期，新老劃斷的實(shí)施不會對現(xiàn)有格局造成沖擊。同時新老劃斷的形式也可以是多樣化的，在具體的實(shí)施上也可以采取分步走。謝謝。
2005-06-27 16:28:56
證券時報記者:

上市公司的資源是證券市場非常重要的戰(zhàn)略資源，我們發(fā)現(xiàn)近段時期，國際上大的證券交易所到國內(nèi)推薦，吸引國內(nèi)企業(yè)赴境外上市。國內(nèi)的投資者又強(qiáng)烈的感覺到國內(nèi)的優(yōu)質(zhì)上市公司不足，面對這種狀況，作為證監(jiān)會會采取哪些措施來支持優(yōu)質(zhì)上市公司的股票發(fā)行上市？謝謝。
2005-06-27 16:31:08
尚福林:

這個問題也是證監(jiān)會一直關(guān)注和認(rèn)真研究的問題。上市公司的質(zhì)量不高，是我國證券市場存在的突出問題。從目前市場上1300多家上市公司的情況來看，多數(shù)還是屬于早期實(shí)行額度發(fā)行上市的公司。盡管其中也不乏業(yè)績優(yōu)良、運(yùn)作規(guī)范的優(yōu)質(zhì)上市公司，同時也有一些公司通過上市以后加強(qiáng)管理，提高了自身的業(yè)績，但確實(shí)也有相當(dāng)一批企業(yè)質(zhì)量不高。
2005-06-27 16:31:46
尚福林:

正如溫總理講的，提高證券市場的質(zhì)量首先要提高上市公司的質(zhì)量。從2001年開始，我們不斷地進(jìn)行發(fā)行體制的改革，實(shí)施了企業(yè)發(fā)行上市的核準(zhǔn)制，改革了發(fā)審委的工作制度，推出了發(fā)行上市保薦制，這些改革為提高上市公司的質(zhì)量奠定了制度基礎(chǔ)。同時，一批大型藍(lán)籌企業(yè)陸續(xù)發(fā)行上市，上市公司的結(jié)構(gòu)也正在不斷的調(diào)整。通過設(shè)立中小企業(yè)板，拓寬了中小企業(yè)的融資渠道。近年來證監(jiān)會對優(yōu)化上市公司的結(jié)構(gòu)，始終是高度重視、積極鼓勵和支持的。
2005-06-27 16:32:56
尚福林:

另一方面，由于近年來市場持續(xù)低迷，市場對擴(kuò)容比較敏感?？偟膩砜?，我們會始終堅持改革的力度、發(fā)展的速度和市場承受力的統(tǒng)一，推行優(yōu)質(zhì)企業(yè)發(fā)行上市。一方面取決于公司的自主選擇，另一方面也取決于國內(nèi)市場的承受能力。謝謝。
2005-06-27 16:34:52
路透社記者:

請您具體介紹一下今后將采取的改革措施，包括合格境外投資者、引入權(quán)證和股票期權(quán)方面有什么設(shè)想？
2005-06-27 16:35:48
尚福林:

從中國證券市場對外開放的情況看，現(xiàn)在中國能夠進(jìn)入境外市場投資的企業(yè)，也可以通過中國的安排進(jìn)入境外證券市場。在吸引外資投資中國證券市場方面，2003年以來，我們積極推進(jìn)了合格境外機(jī)構(gòu)投資者的試點(diǎn)工作。QFII在推動上市公司完善治理，引導(dǎo)投資理念等方面發(fā)揮了積極作用，有助于推進(jìn)市場制度的完善。目前QFII正在按原計劃積極穩(wěn)妥地進(jìn)行。證監(jiān)會正在會同有關(guān)部門總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，完善規(guī)則、逐步擴(kuò)大QFII的規(guī)模，積極推進(jìn)市場的發(fā)展。至于權(quán)證產(chǎn)品，兩個交易所正在結(jié)合這次試點(diǎn)改革推出一些權(quán)證產(chǎn)品。
2005-06-27 16:38:05
香港文匯報記者:

尚主席，您剛才也談到證券公司的綜合治理已經(jīng)全面展開。現(xiàn)在券商的風(fēng)險問題集中爆發(fā)，已經(jīng)嚴(yán)重影響到行業(yè)的正常發(fā)展。請問，有沒有具體的政策來支持券商的發(fā)展？
2005-06-27 16:41:36
尚福林:

作為證券市場當(dāng)中最重要的中介機(jī)構(gòu)，十幾年來，證券公司在探索當(dāng)中成長，對證券市場的培育和發(fā)展都發(fā)揮了十分重要的作用，但同時也積累了一些問題。近幾年來，隨著市場結(jié)構(gòu)性調(diào)整和市場的持續(xù)低迷，證券公司存在的一些問題充分暴露，風(fēng)險集中爆發(fā)，應(yīng)該說證券行業(yè)面臨著嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)和困難。
2005-06-27 16:42:37
尚福林:

經(jīng)過近兩年來對證券公司的綜合治理，證券公司的風(fēng)險應(yīng)該說是在化解和逐步釋放過程當(dāng)中。為了從根本上解決證券公司存在的問題，證監(jiān)會會同有關(guān)部門正在對證券公司進(jìn)行綜合治理。綜合治理的具體工作包括九個方面：
2005-06-27 16:44:04
尚福林:

一是加快完成摸清底數(shù)工作，明確整改措施，并落實(shí)責(zé)任；二是加大基礎(chǔ)性的制度改革力度，堵塞產(chǎn)生風(fēng)險的制度漏洞；三是加強(qiáng)對高管人員和股東的監(jiān)管，規(guī)范高管和股東的行為；四是實(shí)行全面的分類監(jiān)管，形成有效的日常監(jiān)管體制；五是推進(jìn)行業(yè)資源整合，給予相應(yīng)的政策支持，鼓勵優(yōu)質(zhì)公司做大做強(qiáng)；六是及時穩(wěn)妥地處置高風(fēng)險的公司；七是進(jìn)一步嚴(yán)肅市場紀(jì)律；八是抓緊制定和修改有關(guān)的法律法規(guī)；九是持續(xù)加強(qiáng)對證券公司的監(jiān)管。
2005-06-27 16:45:44
尚福林:

隨著市場穩(wěn)定發(fā)展和證券公司業(yè)務(wù)創(chuàng)新空間的擴(kuò)大，我們有信心通過這些工作能夠在一至兩年的時間內(nèi)，有效地化解行業(yè)既有的風(fēng)險，防范產(chǎn)生新的風(fēng)險，從而使證券公司走上規(guī)范發(fā)展的道路。謝謝。
2005-06-27 16:47:02
道瓊斯記者:

您剛才提到H股和B股正在研究中，人民幣升值不升值的問題，有沒有列入你們的考慮點(diǎn)？
2005-06-27 16:47:25
尚福林:

對于含有H股和B股公司的有關(guān)情況，我剛才講了，在設(shè)計具體方案的時候，這些上市公司都應(yīng)該考慮其特殊情況，來解決A股的股權(quán)分置問題。至于涉及到匯率變動，我想這些公司在設(shè)計方案或在市場協(xié)商過程中，他們會作出自己的市場判斷。謝謝。
2005-06-27 16:48:19
人民日報記者:

請問尚主席，此前您多次表示要進(jìn)一步完善鼓勵社會資金投資資本市場的政策，請問目前在這方面的工作有何進(jìn)展？謝謝。
2005-06-27 16:50:03
尚福林:

資本市場的健康發(fā)展離不開社會資金的投資和參與，同樣資本市場也能為社會資金的保值增值提供一個平臺。完善鼓勵社會資金投資資本市場的政策，主要是從以下幾個方面著手：

第一，要大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者，要進(jìn)一步發(fā)展證券投資基金，壯大基金的資產(chǎn)規(guī)模，要加快商業(yè)銀行設(shè)立證券基金的試點(diǎn)工作。目前，中國工商銀行設(shè)立基金管理公司的工作已經(jīng)完成。同時，我們還要積極研究保險機(jī)構(gòu)設(shè)立基金管理公司的工作，擴(kuò)大合格境外機(jī)構(gòu)投資者的試點(diǎn)，穩(wěn)步增加合格境外機(jī)構(gòu)投資者的投資規(guī)模。
2005-06-27 16:50:41
尚福林:

第二，促進(jìn)機(jī)構(gòu)投資者協(xié)調(diào)發(fā)展。在穩(wěn)步發(fā)展證券投資基金的同時，要不斷擴(kuò)大保險資金、企業(yè)年金和社?；鹜顿Y資本市場的資產(chǎn)比例和規(guī)模，并積極推動其他機(jī)構(gòu)投資者的發(fā)展和壯大。
2005-06-27 16:52:21
尚福林:

第三，要豐富市場投資產(chǎn)品，積極推動市場的創(chuàng)新，研究開發(fā)適合于不同機(jī)構(gòu)投資者投資資本市場的產(chǎn)品。

第四，加強(qiáng)對各類機(jī)構(gòu)投資者投資資本市場的監(jiān)控，有效防范投資機(jī)構(gòu)的投資風(fēng)險。

第五，建立健全對基金管理公司等資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)主要股東的有效約束機(jī)制，保持這些管理機(jī)構(gòu)運(yùn)行的獨(dú)立性和穩(wěn)定性。

第六，繼續(xù)完善有利于各類投資者投資資本市場的稅收政策等等措施。謝謝。
2005-06-27 16:53:11
中國新聞社記者:

尚主席，我們知道近幾年券商和上市公司違法違規(guī)的行為不斷暴露，這也是對證券市場的信心不足的非常重要的一個原因。證監(jiān)會將來會采取哪些措施打擊違法違規(guī)的行為，來加強(qiáng)監(jiān)督管理？在今天這樣一個新聞發(fā)布會之后，證監(jiān)會對加強(qiáng)信息的公開化、透明化還會有哪些新的舉動？謝謝。
2005-06-27 16:55:05
尚福林:

依法加強(qiáng)監(jiān)管，加大對證券市場犯罪的懲治力度，保護(hù)投資者合法權(quán)益，這是證監(jiān)會的監(jiān)管目標(biāo)。在這些方面，我們做了大量的工作。《證券法》實(shí)施五年以來，對違法違規(guī)行為共立案472件，對227件案件做出了行政處罰，有187家機(jī)構(gòu)和750人受到了警告、沒收非法所得、罰款、暫停資格或撤銷從業(yè)資格等各種行政處罰。依法移送公安機(jī)關(guān)涉嫌案件共79件，移送涉嫌犯罪人員320人，173家上市公司903人受到證券交易所的公開譴責(zé)。
2005-06-27 16:57:07
尚福林:

但是也要看到，隨著原有的行政化約束逐步弱化，市場當(dāng)中一些利益群體利用他們在市場當(dāng)中的優(yōu)勢地位，直接侵害廣大社會公眾投資者合法權(quán)益的問題還是比較突出的。同時，監(jiān)管工作的不斷強(qiáng)化也使一些違法違規(guī)情況充分暴露，上市公司、證券公司等市場主體違法違規(guī)活動屢屢發(fā)生的原因應(yīng)該說是多方面的。
2005-06-27 16:58:42
尚福林:

一是法規(guī)還有不完善之處，比如實(shí)施證券公司和上市公司破產(chǎn)，懲治大股東及內(nèi)部控制人惡意掏空上市公司和證券公司，證券公司侵占客戶資產(chǎn)問題，這些都缺乏相關(guān)的法律依據(jù)。
2005-06-27 16:59:44
尚福林:

二是對一些性質(zhì)惡劣、影響極壞的一些犯罪行為，比如說欺詐發(fā)行上市、操縱市場等等，法律規(guī)定的刑罰過輕。

三是投資者賠償機(jī)制還不健全。上市公司因?yàn)槠墼p發(fā)行上市、虛假信息披露等等，給投資者造成重大損失，投資者難以通過司法渠道得到應(yīng)有的賠償，客觀上也使一些違法違規(guī)者漠視投資者的合法權(quán)益。
2005-06-27 17:01:21
尚福林:

從執(zhí)法方面來看，由于監(jiān)管部門執(zhí)法手段有限，同時也還存在著執(zhí)法效率不高等等問題，針對這些問題，我們一方面根據(jù)現(xiàn)有的法律法規(guī)，要進(jìn)一步完善證券期貨市場的規(guī)章，細(xì)化操作規(guī)程，切實(shí)提高嚴(yán)格依法執(zhí)法的質(zhì)量。另一方面也在認(rèn)真總結(jié)近些年來的監(jiān)管實(shí)踐，積極配合相關(guān)法律法規(guī)的修改和完善。目前，全國人大正在修改《公司法》、《證券法》等有關(guān)的法律。我相信，通過法律的完善和執(zhí)法力度的加強(qiáng)，證券違法行為將會得到有效的遏制。
2005-06-27 17:02:41
尚福林:

關(guān)于和媒體的溝通問題，證監(jiān)會是非常重視的。在證券市場上有這樣一個比喻，大家講投資者、上市公司和證券中介機(jī)構(gòu)、監(jiān)管者和媒體的監(jiān)督，這是五個手指頭，這五個手指頭捏在一起，才更有力，才能促進(jìn)市場的發(fā)展。證監(jiān)會一直非常重視與媒體的溝通。
2005-06-27 17:05:00
尚福林:

這次非常感謝國務(wù)院新聞辦給我們這個機(jī)會，開這次發(fā)布會，今后我們將采取各種各樣的形式和媒體進(jìn)一步加強(qiáng)溝通。證監(jiān)會內(nèi)部實(shí)際上有一個和相關(guān)媒體溝通的渠道，有的是定期或不定期的發(fā)布一些消息，如果媒體這方面有什么要求和希望，我們辦公廳的主任在那里，你們也可以和他直接聯(lián)系。
2005-06-27 17:07:04
美國彭博新聞社記者:

現(xiàn)在有很多中國的企業(yè)在海外成功上市，包括在香港成功上市。我想問一下，您剛才提到進(jìn)一步擴(kuò)大QFII的試點(diǎn)工作，您能否具體說明一下在什么樣的程度和范圍上？
2005-06-27 17:10:57
尚福林:

在支持符合條件的境內(nèi)企業(yè)進(jìn)入國際市場融資方面，我們從1993年7月，青島啤酒到香港上市到現(xiàn)在，已經(jīng)有113家境內(nèi)企業(yè)到境外發(fā)行股票和上市，其中有兩家是在新加坡上市的，其他的111家是在香港上市的。這當(dāng)中包括在兩地或三地上市的，累計籌資404億美元。通過境外上市，國內(nèi)企業(yè)優(yōu)化了資本結(jié)構(gòu)，在積極借鑒和引進(jìn)先進(jìn)的管理經(jīng)驗(yàn)、管理方法和管理制度的同時，也提高了公司的管理水平。在公司透明度和規(guī)范運(yùn)作方面，應(yīng)該說都有了明顯的提高。境外上市還為國有企業(yè)積累了重要的經(jīng)驗(yàn)，為境內(nèi)證券市場也引入了不少的國際慣例和做法，培養(yǎng)了一批專業(yè)人才。支持和符合條件的內(nèi)地企業(yè)到境外發(fā)行證券和上市，這是國內(nèi)的長期政策，也是深入改革和擴(kuò)大開放的重要內(nèi)容。
2005-06-27 17:11:23
尚福林:

QFII引進(jìn)之后，總體上來講是對中國市場上帶來了成功的經(jīng)驗(yàn)，投資理念和管理技術(shù)上對中國的發(fā)展都有很大的幫助。下一步，我們還會積極推進(jìn)QFII的試點(diǎn)，既然是試點(diǎn)，它就有一個發(fā)展過程，要積極推進(jìn)擴(kuò)大它的額度。
2005-06-27 17:13:42
第一財經(jīng)日報記者:

第二批股權(quán)分置改革試點(diǎn)推出以后，我們非常好奇，這是您上任以來第一次上國新辦，有人估計在今天下午三點(diǎn)半之后，證券市場會有一些利好的消息，不知道這樣的猜測是不是準(zhǔn)確？特別是平準(zhǔn)基金的設(shè)立，是什么樣的態(tài)度，如果是支持的話，估計這個平準(zhǔn)基金是多大的規(guī)模？如果反對的話，是什么樣原因？
2005-06-27 17:15:14
尚福林:

大家可以看到從去年年初，國務(wù)院《國務(wù)院九條意見》發(fā)布以來，我們推出了一系列政策方針，目的是要加強(qiáng)市場的基礎(chǔ)建設(shè)，改變市場的基本面，從而增強(qiáng)投資者的信心，促進(jìn)這個市場能夠穩(wěn)定、健康地發(fā)展。應(yīng)該講，所有的這些政策，要講利好的話，都是利好。

黨中央、國務(wù)院對這次股權(quán)分置的改革是高度重視和支持的，我們也注意到近期媒體上對平準(zhǔn)基金有各種各樣的報道。股權(quán)分置改革是資本市場發(fā)展當(dāng)中的一項(xiàng)重大改革，需要有一個穩(wěn)定的市場環(huán)境。在股權(quán)分置改革當(dāng)中，也要注意把改革的力度和市場的可承受能力妥善地結(jié)合起來，努力維護(hù)市場的穩(wěn)定。因此，各相關(guān)方面對股權(quán)分置改革當(dāng)中可能遇到的問題以及維護(hù)市場穩(wěn)定的各項(xiàng)措施都進(jìn)行了充分的論證。謝謝。
2005-06-27 17:16:35
楊揚(yáng):

謝謝尚主席，也謝謝各位的問題。本次新聞發(fā)布會到此結(jié)束。
2005-06-27 17:18:07

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